Negociação de moeda estrangeira Em 10 de setembro de 2010, a CFTC publicou nos regulamentos finais do Federal Register sobre transações cambiais de câmbio off-exchange. (75 Reg. 55410.). As regras implementam disposições da Lei de Proteção ao Consumidor Dodd-Frank Wall Street e da Lei do Consumidor, Conservação e Energia de 2008, que, em conjunto, fornecem à CFTC ampla autoridade para se registrar e Regular as entidades que desejam servir como contrapartes para, ou intermediárias, operações cambiais de varejo (forex). As regras finais entrarão em vigor em 18 de outubro de 2010. As regras finais de divisas estabelecem requisitos para, entre outras coisas, registro, divulgação, registro, relatórios financeiros, capital mínimo e outros padrões de conduta e negócios. Especificamente, os regulamentos exigem o registro de contrapartes que ofereçam contratos de câmbio em moeda estrangeira como comerciantes de comissões de futuros (FCMs) ou revendedores de câmbio de varejo (RFEDs), uma nova categoria de registrante. As pessoas que solicitam ordens, exercem autoridade de negociação discricionária ou operam pools com respeito ao forex de varejo também serão obrigadas a se registrar, seja como corretores de atuação, consultores de negociação de commodities, operadores de pool de commodities (conforme apropriado) ou como pessoas associadas dessas entidades. As entidades de rating controladas, como instituições financeiras e corretores ou negociantes registrados na SEC, continuam a poder atuar como contrapartes em tais transações sob a supervisão de seus principais reguladores. As regras finais incluem requisitos financeiros destinados a garantir a integridade financeira das empresas envolvidas em operações cambiais de varejo e proteções robustas para o cliente. Por exemplo, FCMs e RFEDs são obrigados a manter o capital líquido de 20 milhões mais 5 por cento do valor, se houver, pelo qual as responsabilidades para clientes de varejo forex excedem 10 milhões. A alavancagem nas contas de clientes de varejo forex estará sujeita a um requisito de depósito de segurança a ser definido pela Associação Nacional de Futuros dentro dos limites previstos pela Comissão. Todas as contrapartes e intermediários de forex de varejo são obrigadas a distribuir declarações de divulgação de riscos específicos de forex aos clientes e cumprir os requisitos abrangentes de manutenção de registros e relatórios. Em 2001, 2002 e 2007, ndash antes do lançamento das regras propostas e finais, a Comissão e a Divisão de Compensação e Controle Intermediário emitiram uma série de avisos sobre negociação de moeda estrangeira por clientes de varejo. Esses avisos são substituídos e não são mais efetivos. A jurisdição regulatória da CFTC não se estende a atividades fraudulentas em conexão com o uso de dólares norte-americanos para comprar moeda estrangeira para sua efetiva entrega física. Regulamento de Forex Forex Em 10 de setembro de 2010, a CFTC aprovou suas regras finais sobre câmbio cambial off-exchange Transações. Embora a regulamentação tenha pré-datado a Lei Dodd-Frank. Uma vez que a Lei foi assinada em julho de 2010, as regras de divisas das comissões, juntamente com as regras de divisas de outras autoridades reguladoras, tornaram-se parte da Dodd-Frank. Sob Dodd-Frank, a CFTC terá jurisdição sobre as operações de câmbio no varejo, exceto no caso de entidades que ficam sob a autoridade de uma das seguintes agências reguladoras (Reguladores Prudenciais): A Lei exige que essas regras incluam requisitos apropriados com respeito Para divulgação, manutenção de registros, capital e margem, relatórios, conduta comercial, documentação e quaisquer outros padrões ou requisitos, conforme as agências reguladoras federais determinarão como necessárias. Norma Final da CFTC: Forex Off-Exchange Retail As regras finais das Comissões refletem de perto as das regras propostas a partir de janeiro de 2010: a regra da CFTC aborda principalmente o valor da alavancagem que os comerciantes de varejo podem empregar na negociação de câmbio. A regra permite uma alavancagem máxima de 50 a 1, ou um requisito de margem de 2 por cento em pares de moedas principais e uma alavancagem máxima de 20 a 1 em todas as outras operações de divisas ou um requisito de 5 por cento. Este foi o principal desvio da regra proposta, que limitou a alavancagem para uma proporção de 10 para 1. O requisito proposto de que uma pessoa que se inscreva como um Prestador de Introdução (IB) para introduzir contas de Forex de varejo deve ser garantida por um registrador de câmbio registrado (RFED) registrado e que o IB poderia ser garantido por apenas um FCM ou RFED) Foi substituído pelo mesmo requisito que atualmente se aplica aos IBs que introduzem contas de futuros e commodities. Um Ford forex pode optar por atender aos requisitos mínimos de capital líquido aplicáveis aos IBs de futuros e commodities, ou para celebrar um contrato de garantia com uma FCM ou uma RFED. Os FCMs ou RFEDs também devem manter um capital líquido de 20 milhões, mais 5 por cento do valor, se houver, pelo qual as responsabilidades dos clientes de varejo do Forex excedem 10 milhões. A NFA está autorizada a estabelecer níveis de depósito de segurança específicos dentro desses parâmetros e é obrigada a rever periodicamente e ajustar, conforme necessário, os níveis de depósito de segurança específicos e a designação de quais moedas são as principais moedas, à luz de fatores como mudanças na volatilidade. As regras finais retem o requisito de RFEDs e FCMs que se envolvem em transações varejistas para divulgar trimestralmente a porcentagem de contas não discricionárias que realizaram lucro e para manter e disponibilizar registros desse cálculo. 1 As regras entraram em vigor em 18 de outubro de 2010. No início de 2011, os reguladores prudenciais apresentaram as regras propostas e os pedidos de comentários sobre o regulamento forex. Embora essas propostas geralmente reflitam a Norma Final da CFTC, diferenças menores, como a resolução de disputas, variam entre os reguladores. Os documentos relacionados a essas propostas de regras podem ser encontrados abaixo, sob o Regulamento de Reguladores Prudential Reguladores. Definições de transação de varejo Um cliente de varejo forex geralmente é definido pelo CFTC como: Um indivíduo com menos de 10 milhões de ativos totais ou menos de 5 milhões de ativos totais se entrar na transação para gerenciar riscos e não está registrado como um futuro Ou profissão de valores mobiliários. Empresas, que não sejam instituições financeiras e empresas de investimento, com menos de 10 milhões de ativos totais ou um patrimônio líquido inferior a 1 milhão se entrarem na transação em conexão com a condução de seus negócios e pools de commodities com menos de 5 milhões no total ativos. Contrapartes De acordo com o Dodd-Frank Act. A lista de empresas elegíveis que podem servir como contrapartes para uma transação cambial de câmbio off-exchange, apenas as instituições financeiras dos EUA podem atuar como contrapartes. As companhias de seguros não podem mais participar como contrapartes. Jurisdição Regulatória A CFTC declarou que a regulamentação do espaço de forex de varejo depende do tipo de empresa que atuará como contraparte. Se um corretor ou negociante registrado da SEC estiver lidando com varejo forex será regulado por essa agência. As instituições financeiras serão reguladas por reguladores bancários (veja Propostas Forex de Reguladores Prudenciais abaixo). A CFTC tem jurisdição sobre FCMs. RFEDs ou entidades não reguladas de outra forma. Nenhuma das provisões tem algum impacto nos contratos cambiais negociados em bolsa. CFTC Orientação para Forex Commodity Trading Advisors e Commodity Pool Operators. 27 de fevereiro de 2012 Em 27 de fevereiro de 2012, a Divisão CFTC do Swap Dealer e Intermediary Oversight emitiu uma carta de orientação para a National Futures Association (NFA) sobre as regras CFTC Retail Forex e divulgação de desempenho por CPOs e CTAs. De acordo com a carta: é a visão Divisões. Que um CTA de Forex é obrigado a divulgar a performance passada para o período que começa em 18 de outubro de 2010 ou, se mais tarde, a data em que o Forex CTA começou a exercer a autoridade de negociação discricionária sobre contas envolvidas em transações de divisas de varejo. A partir e depois de 18 de outubro de 2015, o período descrito no Regulamento 4.35 (a) (5) (cinco anos civis mais recentes e ano-a-data ou vida do programa de negociação, se menor) seria aplicável. Se um CTA de Forex optar por incluir no documento de Divulgação passado informações de desempenho para qualquer momento antes de 18 de outubro de 2010, acreditamos que, para evitar a escolha da cereja, a apresentação de tais informações deve abranger todo o período estabelecido no Regulamento 4.35 (a ) (5) e deve incluir todas as contas sobre as quais o Forex CTA exerceu a autoridade de negociação discricionária durante esse período. O texto completo da carta pode ser encontrado abaixo. Regulamentação Prudential Regras de Forex Regra Final, Escritório da Controladora da Moeda (OCC), 14 de julho de 2011 Em 14 de julho de 2011, o Federal Register publicou uma regra final da OCC sobre a autorização de bancos nacionais, agências federais e agências de Bancos estrangeiros e suas subsidiárias operacionais (coletivamente, bancos nacionais) para realizar certas operações off-exchange em moeda estrangeira com clientes de varejo. De acordo com a regra final, tal transação de varejo é definida como uma transação em moeda estrangeira entre um banco nacional e um cliente de varejo que é: um futuro ou uma opção em tal futuro uma opção não negociada ou executada em uma bolsa de valores nacional registrada ou Uma certa transação alavancada ou com margem de lucro. A regra entrou em vigor em 15 de julho de 2011. Além disso, conforme exigido na Lei Dodd-Frank. Em 21 de julho de 2011, o OCC substituiu o Office of Thrift Supervision como a agência bancária federal apropriada para as federações federais de poupança. Uma ordem separada relativa à ampliação das regras às federações federais de poupança apareceu no Federal Register em 12 de setembro de 2011. 2 Os requisitos são semelhantes à regra final que regula as transações cambiais de câmbio do CFTC, em 10 de setembro de 2010. A O prazo para o comentário público foi 23 de maio de 2011. A elaboração final de regras, tal como apareceu no Federal Register em 14 de julho de 2011, pode ser encontrada abaixo. Regra final, FDIC, 8 de julho de 2011 Em 10 de maio de 2011, a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) emitiu uma proposta de regra relativa a operações de varejo de divisas envolvidas por instituições de depósito seguradas (IDIs) sob a autoridade da FDIC. De acordo com a regra proposta, os clientes de varejo com relações com um banco e não são liberados através de uma troca, serão obrigados a registrar uma margem de 2% nas principais moedas, como o dólar americano, o iene ou o euro. O valor da margem aumentaria para 5% do valor nocional da transação em outras moedas, de acordo com uma história da Reuters sobre a regra da FDIC. Esta regra não afeta as grandes empresas, apenas os clientes de varejo que são definidos como indivíduos com menos de 10 milhões de ativos. 3 A regra final aplica-se aos futuros em moeda estrangeira, opções de futuros e opções, conforme esses termos são usados na Lei de Câmbio de Mercadorias. A regra também se aplicaria a transações que sejam funcionalmente ou economicamente semelhantes aos futuros e opções, como os negócios de rodagem. Destaques da regra: as IDI supervisionadas pela FDIC que participam de negociações abrangidas pela regra estarão sujeitas a requisitos em seis áreas: divulgação, registro, capital e margem, relatórios, conduta comercial e documentação. Os requisitos se concentram em segurança e solidez e proteção ao consumidor. Os contratos tradicionais de varejo e adiantamento não seriam cobertos por esta regra. A regra só se aplicaria às transações cobertas com um cliente varejista. Para fins da regra, um cliente de varejo pode incluir certas pequenas empresas. Também pode incluir um indivíduo com 10 milhões ou menos investido de forma discricionária e quem não está usando os negócios para reduzir os riscos associados a outros investimentos. As IDI supervisionadas pela FDIC envolvidas ou que desejam se envolver em transações abrangidas pela regra seriam necessárias para enviar um plano de negócios detalhado, demonstrar aprovação da atividade no conselho e obter aprovação escrita da FDIC para fornecer esses produtos, entre outros requisitos. As IDI supervisionadas pela FDIC envolvidas nesta ou qualquer venda ou comercialização de qualquer produto de investimento devem continuar a atender às expectativas estabelecidas na Declaração Interagencial de 1994 sobre Vendas de Varejo de Produtos de Investimento Não Depositários, na medida em que tais expectativas não estejam em conflito com os requisitos da final regra. 4 Proposta da regra do Federal Reserve, 28 de julho de 2011 O Federal Reserve emitiu sua proposta de regra e solicitou comentários públicos em 28 de julho de 2011. O prazo do comentário é 11 de outubro de 2011. Para enviar um comentário, clique aqui. A proposta é modelada, em geral, após a Norma Final da CFTC no Off-Exchange Forex (ver acima), com poucas diferenças fundamentais: a proposta não inclui requisitos de registro, porque as instituições bancárias já estão sujeitas a supervisão abrangente pelo Conselho. Assim, em vez de um requisito de registro, as instituições bancárias devem fornecer aviso prévio de 60 dias para o Conselho de Administração para realizar um negócio de forex de varejo. Uma vez que as instituições bancárias já estão sujeitas a vários requisitos de capital e de supervisão, o regulamento de divisas de varejo proposto pelo Conselho geralmente exige que instituições bancárias que desejem se envolver em transações de varejo forex sejam bem capitalizadas. A regra proposta exigiria que a declaração de divulgação de risco destaque que uma transação de divisas de varejo não está segurada pela FDIC. Os regulamentos da CFTC não abordam o seguro FDIC porque nenhum intermediário financeiro sob a jurisdição da CFTC é segurado instituições de depósito. A Diretoria não está propondo exigir uma conta de margem forex de varejo separada, mas está solicitando comentários sobre se essas proibições seriam apropriadas. OCC e FDIC regras de divisas, exigirá tal separação. Semelhante à regra da FDIC acima, a proposta de Feds proibiria o uso de acordos de arbitragem pré-disputa obrigatórios. Em contraste, as regras da FDIC e OCC permitem o uso de arbitragem pré-disputa. Documentos relacionados: CFTC, FDIC, OCC, Regras do Reserva Federal, conforme entrado no Federal Register CFTC Interpretive Guidance to Forex CTAs
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